人民幣近期波動較大，出口型機(jī)械裝備企業(yè)有望受益
1) 截至2018年7月3日，人民幣兌美元自年初以來已貶值2.07%，4月以來貶值5.95%。
2) 對于出口型的機(jī)械裝備公司而言，根據(jù)其出口地的不同，一般結(jié)算貨幣可大致分為美元、歐元、盧布等，今年均有不同程度的貶值。理論上來講，出口型裝備企業(yè)在人民幣貶值的背景下有以下利好：
a) 以人名幣計價成本下降，出口設(shè)備售價競爭力增強(qiáng)；
b) 匯兌收益增加。若公司不采取或者部分采取套保方式對沖匯率波動的風(fēng)險，則2018年匯兌收益明顯。
3) 對于零部件/整機(jī)進(jìn)口成本占比較大的機(jī)械裝備公司而言，相對成本上升，毛利率承壓，利潤有下降的壓力。
相對于2017年，2018年較多機(jī)械裝備公司的財務(wù)費(fèi)用有望改善
2017年人民幣兌美元升值約6.7%，2018年至今人民幣兌美元貶值約2.1%。2018年相對于2017年，大多數(shù)出口導(dǎo)向型的機(jī)械裝備公司的財務(wù)費(fèi)用有望獲得改善。
以海外營收占比進(jìn)行自上而下選股：海外營收占比越大，匯兌收益有望越高
機(jī)械行業(yè)公司中，海外營收占比(2017年年報口徑)較高的有：巨星科技(96.1%)、紐威股份(75.0%)、上海滬工(72.8%)、應(yīng)流股份(66.4%)、杰克股份(56.4%)、豪邁科技(53.8%)、諾力股份(47.0%)、杰瑞股份(43.2%)、三一重工(30.3%)、徐工機(jī)械(11.4%)等。
結(jié)合自下而上，重點看好的優(yōu)質(zhì)個股：
1) 杰瑞股份(中泰2018年3月、6月金股)：公司2017年由于人民幣升值造成的匯兌損失達(dá)0.8億元左右，2018年有望大幅減少。
2017年公司新獲取訂單42.33億元，較上年同期增長59%，年末存量訂單21.73億元(訂單數(shù)額不含稅，不包括框架協(xié)議、中標(biāo)但未簽訂合同等)。2018年新增訂單我們預(yù)測有望突破50億元，同比增長30%以上。
2018年有望成為公司業(yè)績拐點， 2018-2020年趨勢向上。
2) 三一重工(中泰2018年1月金股，之前2017年5月、11月、12月金股)：公司海外營收占比達(dá)30%。2017年公司海外各大區(qū)域經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，普茨邁斯特、三一美國、三一印度業(yè)績指標(biāo)全面增長，三一印度率先突破10億元銷售規(guī)模。我們判斷三一重工海外營收2018年仍有望保持較快增長。預(yù)計2018年公司業(yè)績持續(xù)高增長。
風(fēng)險提示：人民幣匯率波動的風(fēng)險、海外銷售收入波動的風(fēng)險。
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